【导语】2022年前三季度，顺丁橡胶市场价格呈现先震荡后下行的趋势，四季度来看，基本面利好难寻，市场或出现阶段性行情，总体下行趋势难以出现逆转。分开来看：
行情回顾：价格震荡下行
2022年前三季度，顺丁橡胶价格区间反复震荡后下行调整，波动区间在2750元/吨。以华北市场BR9000为例，前三季度价格高点出现在6月中旬为14750元/吨，同比2021年最高点跌8.14%；价格低点出现在8月中旬为12000元/吨，同比2021年最低点上涨15.94%。前三季度均价13394.25元/吨，同比上涨5.73%。
前三季度，顺丁橡胶需求持续无明显改善，上半年成本面支撑及装置检修支撑，顺丁橡胶区间高位震荡，进入第三季度，随着成本面丁二烯以及顺丁扩能计划落地以及下游轮胎厂产能释放偏低，上半年价格支撑点逐渐消失，叠加市场对于四季度新投产预期提前消化，价格重心向下整理。分阶段来看：
2022年上半年虽在原油走势强劲支撑下产业链成本压力较大，且部分顺丁装置阶段性检修或停车，均对顺丁价格形成了托底，使其整体运行水平相对高位，但成本端和供应端均未能持续给予顺丁市场支撑，几次上涨均因下游需求持续无乐观改善而被压制，故整体上半年顺丁橡胶市场价格仅在上下2000元/吨内反复震荡。
三季度来看，市场价格重心明显下移。伴随着齐翔新产能释放以及检修装置陆续恢复正常，市场货源供应水平提升，与此同时，市场正值传统淡季，下游轮胎工厂在成品库存压力下开工水平提升有限，需求增量远小于供应增量，顺丁橡胶供需端缺乏有效性支撑，且成本端丁二烯在供应增加背景下，亦出现价格探底，对顺丁橡胶支撑相对有限。9月份以来，买盘需求跟进不及预期，“旺季不旺”的情况下，虽成本端丁二烯阶段性触底反弹，对顺丁橡胶价格带动仍相对有限。以华北市场BR9000为例，三季度均价12826.54元/吨，环比下跌8.09%，同比去年下跌6.02%。
基本面回顾：供应增加，需求减少
2022年前三季度供应总量整体增加：国内供应来看，2021年上半年振华并未生产、盛玉亦是自2021年底再次回归市场。其余装置除检修维护外扬子延续停车状态，茂名6月上旬停车后8月份重新进入市场，齐翔扩能装置入场释放产量。净进口方面，1-9月进口量同比萎缩，但出口量增长乐观，整体净进口量宽幅下滑。出口量增长的原因则主要在于一方面东南亚地区需求相对良好且区域内价格高于中国市场，操盘商出口套利积极性较高。另一方面，部分欧洲主要顺丁橡胶出口贸易地区货源发生变化，部分商家选择从中国寻求替代资源出口到其他国家和地区。卓创资讯监测数据显示，2022年1-9月国内顺丁橡胶产量约88万吨附近，同比增长17.53%，净进口量预计同比下滑幅度超70%。整体来看，2022年前三季度中国顺丁橡胶供应量同比增加10.11%。
轮胎产能释放有限，需求承压：轮胎作为顺丁橡胶的主要下游，2022年整体开工明显低于2021年。受假期停工厂家数量增多、复工时间推迟、以及不可抗力影响下的物流运输受阻、内销市场承压等多种因素影响，轮胎企业产能释放水平不足，进而影响对顺丁橡胶的消费量有所减少。2022年顺丁橡胶市场几次上涨行情均受到需求不佳的压制。
四季度展望：供应增加对市场形成较大利空影响，重点关注需求恢复情况
四季度顺丁橡胶市场价格或呈现整体向下走势。年内新投产的丁二烯装置或将稳定运行，浙江石化、传化、益华新产能或将投放市场，顺丁橡胶产量也将恢复增加，下游需求继续新增空间有限下顺丁橡胶市场价格或震荡下行为主。卓创资讯预测，2022年四季度中国顺丁橡胶市场价格整体运行区间或在11500-12500元/吨，均价重心较2022年三季度下移。
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